IB空头股票购入过程

发表于 2011-01-16 08:23 | 阅读 531 次阅读

 

于2008年9月生效的SEC监管法案要求空头股票出售交易满足在标准结算日期,通常为交易日期之后的三个工作日的交割义务。监管法案此外还要求,对未在第二个交易时段结束前交割(“失败”)的证券要将其回购。这与之前的做法形成了对照,之前一笔交易在目标结算日期之后可以“失败”若干天,允许经纪人有更多的时间通过找到股票的贷出者来实现交割。

作为更加严格的交割规定的改变所带来的结果,使股票贷方在借贷活动中变得更加保守,市场中许多非广泛持有的股票的可用性已经降低,由此对借贷市场产生新的影响,使经纪人更多的准备招回已贷出贷款而不是建立新的贷出以管理他们的库存需求。要获取对卖空以及股票借入和贷出(“SLB”)机制的更完整讨论,请点击此处。 

股票购入的类型和程序 

概括:股票购入活动通常分为三大类。以下将介绍IB是如何处理每一种购入的。

卖空交易的购入过程 

以下是卖空交易在正常T+3交割日失败的情况时,IB执行SEC法规的过程如下:

  1. 在标准结算日期,在大约东部时间14:30,IB将估计实际结算的交易,包括需要的任何借入交易。历史上,股票借入活动在交易日的上午就完成了。自从2008年9月法规以来,我们观察到结算活动一致持续到DTC截止点东部时间15:10。相应地,我们的14:30估计是一个折衷,尽 管它不包括最后40分钟的结算活动(一般来说少于总活动的10%),它却提供了更长的时间来提供通告并允许客户在16:00交易时段结束之前作出交易决定。
  2. IB将在大约14:50发布可能的购入迹象。客户应当意识到这些通知表达的只是我们将无法作出及时交割从而必须实行购入的可能性,而非确定性。表达的目的在于允许客户能够有机会回购空头证券从而保留对其投资组合的更大控制。
  3. 大约在17:00,IB将调节任何迟到的结算以及直到东部时间16:00的常规交易时段结束时的客户交易。当决定头寸时,IB将考虑该日所有交易的净值,包括任何新的卖空。在16:00之后的交易将不被包括在我们的头寸调节中。IB随后将根据完整的信息计算实际的购入要求。
  4. 在 下一个交易日的早上(通常在卖空交易之后的第四个工作日,也叫“T+4),在开始交易前,IB将做最后一次努力来寻找并借到所需的证券。倘若我们可以做得到的话,IB将发布一个最新的借入活动通知。这个通知将确定被购入的寸头。
  5. 在开始交易的9:30分之前,IB将尝试发布定单。有时会需要一段时间来纠正寸头,这个过程在交易平台上可以看到,但在交易界面上也可以看到这些调整。所以,这是对得到实时信息非常重要的客户的一个保证。
  6. 在开始或马上之后的在T+4交易,根据SEC规则的要求,IB将在开放市场上执行交易以实施实际的购入。当购入交易在多个价格上发生时,我们将对购入计算交易量加权平均价格。
  7. 在第4天的账单上,IB将用代码B来记录购入交易。

IB空投股票购入过程 

在借入股票的交易完成之后,股票借出方保有要求归还借出股票的权力。当一个股票被招回时,IB会尝试找到其他借贷人来取代原有的借入交易。如果无法实现取代, 且IB不能交回被招股票的话,借贷方有权发出正式的招回要求,并允许发出招回三天后执行,如果IB仍不能返还被招回的股票。请注意,发出正式招回要求包括:(a)允许,但非要求,借贷方执行购入,同时(b)通常是自动处理的;实际的购入频率是招回要求的一小部分。有鉴于此,IB对客户不提供对发出正式招回要求的预先警告。

在购入被借贷方实际执行的情况时,IB并不介入执行过程。相反,借贷方会在开放市场实施购入,然后通知IB购入的交易价格。根据客户结算的空投股票寸头,将购入分配于客户的账户内。因此,在确定责任时,未结算的交易不在考虑之内。

通过TWS的交易界面,IB会努力尽快报告给客户有关的购入交易。如此,账户通常会在早于账户收到通知之前,大约17:30(美国东部标准时间),既已得到更新了。

法规SHO规则204购入过程

如果由于客户卖出的原因IB没能提交头寸给一个注册的清算机构,IB必需立即购买或借入证券来平仓无法提交的头寸,时间为在无法提交头寸日之后的结算日的正常交易开始之前。如果一旦IB不能借入足够的证券提交给反方来履行这个交易的话,IB将下一个市场定单、可交易的限价单、或多个加权平均价格定单来买进头寸来争取为客户提供最好的价格,同时遵守美国要求的平仓没能提交的头寸。

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