国内业界:期货产业收入分配亟需优化

发表于 2011-01-24 20:38 | 阅读 96 次阅读

 

  去年,我国期货市场继续保持快速增长,交易量增幅超过40%,保证金规模峰值一度突破2000亿元,但有不少期货公司的老总却高兴不起来。这是因为,在市场规模大幅增长的2010年,一些期货公司的利润反而下降了。“去年赚的钱也就是利息收入了。”两家保证金规模分别在5亿元和40亿元的期货公司老总不约而同地对期货日报记者说。

  长期以来,国内期货公司业务单一,收入主要来自代理客户的交易手续费、交易所返还、利息收入及投资收益,而投资收益很低,几乎可以忽略不计。“从主营经纪业务收入的占比看,近三年呈现逐年下降趋势,去年仅为公司总收入的七成。”一家大型期货公司老总表示,另外交易所返还也占了不小的一部分。据业内人士透露,每年的交易所返还占期货公司总收入的两三成左右,是期货公司利润的主要来源之一。然而,去年年底为配合国家防通胀的调控,交易所返还取消了。“以后期货公司的收入和利润都将受到很大影响,不利于期货公司改善经营管理、推动业务创新、提升客户服务能力。”不少期货公司高管对此表示担忧。

  期货公司交易手续费收入过低,一方面是业务单一、市场激烈竞争导致手续费费率不断降低的结果,另一方面也与期货产业收入分配过度向交易所集中有关。从2009年的情况看,国内3家商品期货交易所的手续费收入超过了全国163家期货公司的手续费收入总和。不仅如此,期货公司所得手续费收入部分还会迫于市场竞争压力,被“炒手”或居间人分走相应的“大头”。

  在国外,整个期货产业链八成以上收入归期货代理商。美国一家证券公司的香港办事处工作人员告诉记者,国外交易所一般都是按照不同的品种,分会员和非会员进行收费,对会员的收费比较优惠,每手大概几十美分,而非会员1美元以上。以单边12美元/手的国际期货行业平均费用来统计的话,七八成的收入归经纪商,交易所只收取一两成。当然,也有大型折扣券商对专业投资者收取超低水平的手续费率,但都是根据交易量采取阶梯式水平给予折扣。

  “在期货市场向‘质变’努力提升的过程中,期货产业链收入分配不合理的矛盾会表现得越来越突出。一方面,期货市场服务国民经济的大环境强烈要求期货中介机构不断提升引导、开发和服务产业的能力;另一方面,一直处于‘贫血’状态的期货公司无法依靠自身积累投入到做大做强的各项准备中,资金、人才、服务等资源在市场上得不到集中有效配置。”一家期货公司高管对记者表示。期货产业收入分配不合理问题已到了要着手解决、改善和优化的时刻。

  在如何改善和优化上,有市场人士建议,交易所可以把结算代理费从交易代理费中剥离出来,期货公司分得其中的“大头”。在他们看来,期货公司承担着重大的结算责任与风险,结算费更能体现出期货公司的结算责任和对结算风险的担保。

  这样也可以增加期货公司提升客户资金结算质量、提高风险管理水平的动力。在期货交易实际运作过程中,交易所只对期货公司进行结算,而期货公司要对代理的众多客户进行结算,期货公司应该分得结算代理费的“大头”。

  至于结算代理费的征收、分配、使用等,交易所可以制定相关制度和措施,如由交易所先代收,后返还给期货公司,返还标准和方式可集思广益。

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