若美国国债不安全 你应投资什么?

发表于 2011-08-10 21:35 | 阅读 81 次阅读

面对此起彼伏的政府债务危机,如何才能降低投资组合的风险?首先,请深呼吸,然后看看自己要做哪些调整,但幅度不要太大。

鉴于欧洲市场一片混乱,投资者急切希望找到“避险天堂”,他们甚至愿意在本周接受月收益率只有0.01%的美国短期国债。短期美国国债的这种收益率比历史最低水平高不了多少,而美国政府现在可能正处于债务违约的边缘。

担忧情绪在市场泛滥。人们担心美国可能失去AAA信用评级,担心美国经济停滞不前,担心通胀最终可能加剧,还担心美元疲弱。最近,美国国债和美元汇率出现回升,这主要因为别的国家现在更是一团糟。

在这种不确定的情况下,你无法做到在降低这组风险的同时不提高其它风险。比如,如果你买入黄金,这可降低美元暴跌致使你财富缩水的风险,但同时产生了其它风险,因为你以历史最高价格购入了一种没有投资收益、缺乏固有价值以及抗通胀记录较差的资产。其它对冲工具也有其它风险。

因此,大幅调整投资组合可能会减少你在美元或通胀方面的风险敞口,但如果目前的种种担忧没有成为现实,或说未来会发生什么完全出乎我们的意料,那么你或许要为自己突然调整投资组合付出代价。所以拿捏好调整的幅度是关键。

美国特许金融分析师协会研究基金会(Research Foundation of CFA Institute)的研究主管希捷尔(Laurence Siegel)解释说,一般情况下,美国投资者应当向持有以美元计价的资产靠拢,因为他们的未来支出也主要是美元。希捷尔说,不过眼下美元资产的超低收益率让这一解决方案发生了转变,开始向国际多元化方向倾斜。譬如,如果你通常将投资组合的20%用于持有非美国股票,你现在或许可以将这一比例提高至25%。

一些艺高人胆大的投资者已开始向这个方向移动,他们甚至调整了个人的投资组合。管理着800多亿美元资产的洛杉矶橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)的董事长马克斯(Howard Marks)说,出现美国债务危机之前,我个人的所有安全资产都买了美国国债,现在我拿这些资金购买了不同国家的国债,因为我认为其中一些国家的货币兑美元可能大幅上升。

同样,纽约资产管理公司Offit Capital Advisors的首席投资长佩泽尔(Todd Petzel)也说,该公司正将客户资产分散至其它政府发行的短期证券中。佩泽尔偏向于澳大利亚、巴西和加拿大等负债率低和自然资源丰富的国家。

但有一点要注意:虽然很多新兴市场国家的财政前景可能要好于美国,但其实还是有一定的风险。(如果给俄罗斯提供贷款不会让你觉得紧张,你可要好好检查一下自己的脉搏跳动是否正常了。)货币基金或许能分散你投资组合的风险,但它们每年只分红一次,而且不能作为现金的替代品。

圣路易斯的资产管理公司Buckingham Asset Management的研究主管斯威德罗(Larry Swedroe)说,如果市场再度恐慌,投资者又一次买入有质量保证的资产的话,美元就会走强,你手里的那些未做对冲保护的外国债券将受到致命打击,而你这时恰好最想靠它们来确保自己投资不亏本。

如果你确实要为应对美国债务危机而转移资金的话,请缓慢且少量地转移。看似不可避免的事情也许日后根本就不会发生,原因恰是因为它如此显而易见。正如马克斯所说:世界没有过去那么安全了吗?还是说世界从来就不像我们想象的那么安全?或许以前的风险更大,只是人们没有意识到而已。

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