理财产品热销增加调控难度

发表于 2011-08-21 08:13 | 阅读 43 次阅读

 

  近期,银行新增储蓄下降,理财产品余额上升,成为引人关注的现象。如贵州遵义2011年1至6月新增存款54.20亿元,和去年同期相比,少增了9.94亿元,而同期各种理财产品销售额达81.99亿元,增加了62.69亿元。理财产品的高速增长削弱了当前货币政策的实施效果。

  理财产品的迅猛增长,必然带来社会融资总额的增长,带来货币供应量总额的扩大;而货币供应量控制是货币政策实施的最终目标,两者之间的关系是典型的此消彼涨关系,可表述为:银行理财产品增长——融资总额增长——货币供应量增长——收紧流动性效果减弱。

  对利率管理政策形成冲击。银行保本理财产品特别是保本固定收益型理财产品具有本金资产安全、收益水平锁定、以银行信用为背书等特点,从风险收益角度而言已与银行存款基本无异,但其收益率水平却明显高于存款。在高收益的刺激下,很多本为银行存款的资金成为银行理财产品,很多本应受货币政策利率工具影响的社会资金以银行理财产品的形式规避了货币政策的控制。同时,银行机构为增强市场竞争,不得不在理财产品收益率上展开竞争。

  对货币政策实施效果形成挑战。首先,银行利用理财产品的表外属性规避信贷规模调控政策,削弱了中央银行“窗口指导”政策工具效用;其次,银行理财产品实质类同银行存款,但却大量计入银行表外业务,不在存款准备金政策管理范围内,削弱了中央银行数量型货币政策工具效用;此外,信托类理财产品使储蓄存款转化为企业存款,不仅存在融资行为,而且还创造派生存款,这增加了货币信贷监测和调控难度。

  在理财产品“热卖”的背后,折射出的实际是商业银行在流动性趋紧的背景下,为了降低存贷比而实行的逐利经营方式。由于理财产品所投向的信贷资产在银行业务中将以表外资产形式存在,因此要警惕部分资金可能流向房地产等调控行业,甚至流向违背国家产业政策的行业,从而不利于经济结构和产业结构的调整,不利于抑制通货膨胀和经济的持续健康发展。

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