低利率迫使中国散户直面风险

发表于 2012-10-09 08:43 | 阅读 47 次阅读

 

中国散户投资者惧怕风险,这是可以理解的,但不久之后,他们可能就得直面内心的恐惧。

跟世界上所有的投资者一样,中国人也希望自己的储蓄能跑赢通货膨胀。2011年跑赢相当容易,因为他们可以投资年化回报率在6%左右的两月期或三月期银行储蓄产品,而官方通胀率是1.8%。但今年中国央行为提振经济增长一直在引导利率下降,所以这些储蓄产品的利率已经降至年化后4%左右的水平。官方通胀率还是1.8%,但多数经济学家和分析师相信实际水平要高出许多,比如5%,也就是说真实回报率可能是负的。

在不远的将来,这种情形有可能冲击中资银行的理财类储蓄产品。这类理财产品期限较短,大致相当于西方银行的存单。据高盛(Goldman Sachs)合作伙伴北京高华证券有限责任公司(Beijing Gao Hua Securities)资产管理部总经理王颐说,其总额在1.1万亿美元到1.6万亿美元(人民币7万亿元到10万亿元)之间,是中国规模最庞大的零售资产。相比之下,据上海泽奔商务咨询有限公司(Z-Ben Advisors)数据,中国近1,000只公募基金(包括43只交易所交易基金)所管理的资产只有4,770亿美元。

2009年才诞生的理财产品吸纳了大量逃离A股市场的资金。A股在2008年进入长期下跌,那时候以来已经贬值三分之二左右。尽管这些产品的本金回报缺乏基本保障,渴望高收益的投资者仍不得不将其持续展期。理财产品的资金投进了银行贷款和债券,而支持贷款和债券的抵押物并未披露。

由于股市表现不佳,投资者对任何回报相对较有保障的产品都产生了兴趣。今年早些时候,高净值投资者获准从北京高华证券等几家公司购买用短期期货对冲沪深300指数的新型绝对回报基金。沪深300指数由上海证券交易所的大盘股和深圳证券交易所的小盘股构成。这是唯一得到允许的做空策略,但王颐预计,不久之后监管层还将批准基金做空某个债券指数。(做空个股不被允许。)

接下来投资者往哪里看?泽奔咨询的分析师邓懿娴说,跟短期利率进一步走低的美国一样,中国今年夏季新推的几只模仿银行理财产品名称的固定收益类公募基金,已经吸纳资金数十亿美元。其中,汇添富理财30天债券型证券投资基金在6月12日成立,到6月30日已成长至22亿美元。

邓懿娴说,高净值投资者也在向一些全球股票型公募基金猛扑。这类基金在今年夏季由外资券商通过合资券商首次推出。比如建信全球机遇基金在6月26日成立,到6月30日已达38亿美元。

接下来几个月,在监管层准备公布新规首次要求国内退休基金购买公募基金的时候,可能还会有大量新的资金流入这些基金。

不过,中国散户投资者不会轻易回归国内股市。王颐说,短期来看,人们还是想投绝对回报型产品,因为他们经历了太多的大起大落。

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