美国股市投资者需警惕风险敞口过大(1)

发表于 2013-02-04 21:44 | 阅读 34 次阅读

鉴于美国股市正逼近历史高位、多年来资金首次回流股市,投资者有理由感到不安。

这不仅仅因为看起来股市中的泡沫更多了,也因为许多投资者并没有意识到,他们买入高收益债券和新兴市场债券基金等与股票间接相关资产的做法等同于暗中押注了美国股市。

这类基金看起来与美国股票毫无共性,但在最坏情况下这类基金的表现可能会与股市走势有着高度的相似性。所以,投资者应当确保自己没有在毫不留意的情况下增加这类相关风险。

当然,在市场氛围恐慌的情况下,两者的这种相关性也可能迅速发生变化。但从历史上看,当美国股市下跌时,投资美国国债(虽然目前的收益率已经低得可怜)可以很好地分散风险,现金也有相同的作用。

近来美国股票的资金流入情况引人关注。据TrimTabs Investment Research的数据显示,今年1月份美国股票共同基金和交易所买卖基金(exchange-traded fund, 简称ETF)吸引逾360亿美元资金流入,为有史以来单月流入规模最大的一个月,尽管这笔资金规模还不到美国股票基金和ETF总资产的1%。

与此同时,追踪数千只美国股票回报率的威尔希尔5000指数1月29日收盘报15,909.10点,创历史新高。道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数目前分别较之前于2007年10月9日创下的纪录高点低2%和4%不到。

这意味着股市长期的资金枯竭局面即将结束。

Birinyi Associates的分析师Jeffrey Yale Rubin指出,1982年8月至1987年8月期间,标准普尔500指数有152次收盘创下历史新高。1990年10月至2000年3月期间,有308个交易日标准普尔500指数收盘创出纪录新高。

本轮牛市始于2009年3月9日,但到目前为止标准普尔500指数还没有刷新历史高点。投资者认为股指早该创出新高,他们迫切盼望着这一刻的到来。

不过,标准普尔500指数目前仍较2000年3月份的高点低2%。股指市盈率为15倍,远低于当时的28倍。富达投资(Fidelity Investments)股票部门总裁Brian Hogan指出,过去13年中,股指成份股公司的利润水平翻了一番,股价基本没有变化,因而市盈率下降了约一半。

T. Rowe Price Associates美国股票部门主管John Linehan称,2000年时美国股市的估值显然过高了,但现在的估值水平仍在合理范围内,特别是相对于固定收益资产来说。

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