CRB指数第十次修改

发表于 2013-02-08 15:09 | 阅读 24 次阅读

自1995年第九次修改后, 长达十年间, CRB指数一直没有修改。 2005年, 路透与Jefferies集团旗下的 Jefferies 金融产品公司进行合作,对 CRB 指数进行第十次修改。修改后的名称也因之改为 RJ/CRB 指数。

值得注意的是,第十次的修改力度是前所未有的。

首先, 指数所涵盖的品种由 17 种增加至 19 种, 在剔除了一个铂金的基础上增加了无铅汽油、铝、镍 3 个品种。

其次,原先的计算方法中,对 17 个品种是一视同仁的,即每个品种的权重都是 1/17,而现在则赋予不同的品种不同的权重。各品种的名称、来源、分组及权重如右图:

(第9版CRB指数并没有死去,而是变成了现在的Continuous Commodity Index)

指数涵盖的19种期货合约的品种如下:

农产品 : 大豆、小麦、玉米、棉花、糖、冰冻浓缩橙汁、可可、咖啡、活牛、瘦肉猪

能源类 : 原油、取暖油、汽油、天然气

金属类 : 黄金、白银、铜、铝、镍

Index Components (alphabetical order) :

1. Aluminum (6%)

2. Cocoa (5%)

3. Coffee (5%)

4. Copper (6%)

5. Corn (6%)

6. Cotton (5%)

7. Crude oil (23%)

8. Gold (6%)

9. Heating oil (5%)

10. Lean Hogs (1%)

11.Live cattle (6%)

12. Natural Gas (6%)

13. Nickel (1%)

14. Orange juice (1%)

15. Silver (1%)

16. Soy beans (6%)

17. Sugar (5%)

18. Unleaded Gas (5%)

19. Wheat (1%)

其中,组Ⅰ由石油产品组成;组Ⅱ由 7 个高流动性商品组成;组Ⅲ由 4 个流动性商品组成;组Ⅳ的权重较低,但加入之后,更有益于降低组合风险的分散化。除组Ⅰ外,其余各组中每个商品的权重都是相同的。

从这次调整看,贵金属的比重明显减小,而能源和基本金属比例则增加了,石油权重的大幅度提高是这次调整中的一个重要点。

最后,在计算方式上,也有了重大变化。比如,原先对每个商品价格的取值方法是将该商品在半年之内的合约价格进行算术平均,而现在则改为滚动方法,该方法规定,仅取较近的一个合约月份价格,替换时间为在月初的 4个交易日内进行。比如,对 WTI Crude Oil 期货合约而言,3 月初取4 月合约价格,4 月初取 5 月合约价格;对Corn(玉米)期货合约而言,3 月初取5 月合约价格,4 月初仍取 5月合约价格(因为没有 4 月合约) ,5 月初取7 月合约价格。

计算方法上的另一个重要变化是将原来的几何平均法改为算术平均法。 原来的计算方法是将 17 个商品的价格相乘然后开 17次方。

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