比亚迪股份的巴菲特泡沫?

发表于 2013-03-25 21:58 | 阅读 36 次阅读

2008年9月,就在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产导致金融危机进一步加剧后,沃伦?巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)以每股8港元(合1.03美元)的价格买入了中国电池和电动车生产商比亚迪股份有限公司(Byd Co., 1211.HK, 简称:比亚迪股份) 9.9%的股份。比亚迪股份在18个月内飙升至88港元;即使是著名的长期价值投资者也不得不对该股的短期涨势刮目相看。但随后该股开始逐渐丧失上涨动能。

到2011年9月,比亚迪股份已跌至巴菲特的买入价附近,上周该股反弹至略高于24港元水平。但比亚迪股份或将再度下挫。由于汽车需求疲软,2012年该公司利润锐减了94%,至1,300万美元;该公司在经营方面没有展示出良好的纪律性。在等待所需基础设施到位以及电动汽车市场发展的同时,比亚迪股份一直在中国销售传统的汽油动力车,以及移动电话配件和太阳能电池板。现在该公司计划通过供股筹资5亿美元,以改善公司财务状况。

麦格理证券(Macquarie Securities)驻香港分析师Janet Lewis表示,她并不看好对比亚迪股份的投资,因为该公司并未展现出使其主营业务实现盈利的能力。最大的问题是,该公司业务很分散,试图涉足太多领域,而一直无法将业务计划贯彻到能够实现盈利的水平。她表示,基于对该公司三大主营业务的整体估值,她将该股的目标价设在10.50港元。这三大业务分别是乘用车、手机配件和太阳能电池;其中第一项业务几乎不怎么盈利,第二项业务严重依赖诺基亚公司(Nokia Co., NOK)而且利润率很低,第三项业务处于亏损中。

最不看好比亚迪股份的分析师之一是里昂证券(CLSA)驻北京的汽车业分析师Scott Laprise;去年底他对该股的评级是卖出。他预计,该股将下跌90%,至0.41港元。他还预计,比亚迪股份的市场份额将减少,利润率将进一步下降。

Lewis和Laprise都希望比亚迪股份在业务上作出大的调整。Lewis称,如果该公司将各种业务剥离,组建不同的实体,将会改善她对该公司的看法。

比亚迪股份也可能因巴菲特买入的泡沫效应而被毁了。一些分析师估计,巴菲特的买入将该股股价推高了30%。Lewis表示,人们将巴菲特视为伟大的投资者,只要他仍持有比亚迪股份,他们就愿意一直持有。

这些分析师指出,如果巴菲特卖出比亚迪股份,可能会产生巨大的负面影响。Lewis称,目前该股能够保持在目前水平的唯一理由可能就是巴菲特效应;但人们不得不问一问,现在巴菲特是否还会做出买入比亚迪股份的决定呢?也许不会了。至少巴菲特将会看到,伯克希尔的持股将因这次供股而被稀释;当地媒体报道称,巴菲特不会认购更多股份。目前比亚迪股份的市盈率超过了50倍。

不过,并不是所有的人都放弃了比亚迪股份。野村证券公司(Nomura Securities)驻香港的Leping Huang将对该股的目标价设在33港元。他认为,比亚迪股份的电动大客车K9和将于5月份推出的新混合动力车秦(Qin),以及一些新款汽油动力车可能将有助于该股重获上涨动能。他指出,即使持怀疑观点的人士也承认比亚迪股份生产的汽车不错。他表示,伯克希尔的老板不会在没有对一家公司和其管理团队进行详细研究的情况下买入该公司的股份。如果巴菲特认为比亚迪股份足够优秀,那他也认为该股不错。不过,就比亚迪股份而言,投资者似乎要求的太多了。

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