醒醒,盲目的多头们(2)

发表于 2013-04-30 07:42 | 阅读 49 次阅读

别忘记,多头是盲目的,他们为“光明面”配和声,像唐吉诃德(Don Quixote)一样相信乐土的存在,相信“永久高企平台”的存在,相信他们终于能够治疗800年来“这次不可能不一样”的顽疾。而对于希林关于金融市场可能会在年内上演“惊悚大片”的警告,他们嗤之以鼻。

历史事实:九种宏观趋势导致全球经济增长放缓

加里?希林刚刚发布的《洞见》(Insight)通讯提到:“我们大多数经济预测都预测对了”。最有说服力的一条是“我们提出的实际GDP年增长2%的预测精确到了极点”。他又预计“实际GDP年增长率只有2%左右的情况将再持续八年”。

这远远低于近期历史3.4%的长期平均水平,并符合接下来一代人内增长率降至近零水平的预测。希林预计,由于“放慢未来全球经济增长的九大因素”,“去杠杆过程”将比较快地继续展开,贯穿2050年之前的下一代人。他所预计的、将放慢全球及美国经济增长的九大趋势分别是:

新的储蓄年代:“美国消费者25年来大肆借钱消费,现在变成大举存钱。这种转变在向海外蔓延,因为美国消费者在减少商品和服务的进口,而其他很多国家的经济增长又依靠这些商品和服务的出口。”美国在80年代的储蓄率为12%,过去10年降为1%。

金融去杠杆化:美国的金融杠杆化浪潮在70年代开始加速,“贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产之前,华尔街公司的债务股权比率已经猛增至20倍、30倍甚至更高”。这个“对近几年全球经济增长起到很大支持作用的趋势”,正在被今天的金融去杠杆化扭转。

新的政府监管:希林在《去杠杆年代》里警告说:“主要经济体政府监管和干预的加强,将扼杀创新、降低效率、拖慢增长。”

大宗商品价格低迷:“早前的高价造成过度投资和过剩产能,和往常一样,这些产能投入运营的时候又刚好碰到近期需求的下降。”将来“大宗商品价格的下跌将限制大宗商品产地的投资”,从而阻碍将来的全球经济增长:“未来几年经济增长保持疲软的可能性是抑制效应的明显体现”。

财政约束加强:“发达国家都在走向财政约束。”美国的此类政策并非当前所需,而是源自当前民主党和共和党的政治僵局,它们无疑对经济增长起到了拖累作用。

新的全球保护主义:“保护主义的抬头将减慢甚至消除全球经济增长。衰退催生经济民族主义和保护主义,衰退程度越深,这些趋势就越强烈。”“将国内危机归咎于外国人、采取行动保护本国地盘”是一件更容易做的事情。

国内楼市放缓:“美国楼市将因为存量过多、买房投资吸引力消失而受抑制。”

消费者减少支出:随着通货紧缩的持续,消费者将“减少支出”,期待物价随着卖方竞争的加剧而下降。

州政府和地方政府削减支出:各州各市“将继续收缩”,从而造成支出减少、财政收入减少、服务减少、联邦政府拨款减少、更多成本转嫁到人民身上。

是的,希林预计情况还会进一步恶化,年度实际GDP增长率只有2%的情况至少要持续到2020年。在格兰瑟姆及另外很多人表示我们正走在“零增长道路上”之际,希林预计2050年之前美国GDP增长率将降至1%以下。

当然这些事实不会阻止多头以一种积极心态常年保持乐观。事实上,保持乐观是坚守信念的一种动力。为什么常年保持乐观?这是他们的天性,存在于他们的DNA之中,有一个名叫“无形之手”的陀螺仪正在引导他们的头脑往“生活光明面”的方向看。

尽管美国的多头在2000年以来已经两次亏掉10万亿美元左右(经历2000年网络股泡沫破灭及2008年银行股崩盘之后),他们仍然相信“这次不一样”,而置800年来的相反证据于不顾。而且你根本无法让一位乐观主义多头的头脑冷静下来。永远不能。

所以心里面你一定羡慕他们天真无邪的信念。是的,上述九大经济趋势终将使整个美国醒过来面对现实。但在那之前,先欣赏一下罗伯特?曼科夫(Robert Mankoff)在《纽约客》(New Yorker)上的绝妙漫画吧。这位华尔街大行CEO预测:“虽然世界末日将充满难以置信的恐怖事物,但我们相信,末日之前的时期全是前所未有的盈利机会。”

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