美联储将继续实施债券购买计划

发表于 2013-05-02 21:24 | 阅读 60 次阅读

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)周三表示,将继续推行每月850亿美元的债券购买计划,同时暗示如果就业或通货膨胀数据未达到其预期,甚至可能加大行动力度。

Fed在为期两天的政策会议结束后发表的这一声明显示出其官方语气上的变化。

今年3月份,随着美国就业市场状况明显好转,Fed官员们曾开始讨论如何以及何时可以缩减上述债券购买方案。

但在周三的声明中Fed并未给出倾向于缩减债券购买计划的暗示,而是表示可能会增加或缩减每月债券购买规模,具体取决于未来几个月的通货膨胀和就业增长情况。

目前美国的通货膨胀率已明显低于Fed 2%的调控目标,一定程度上是由于全球经济放缓。这为Fed及其他国家央行减轻了压力,使他们不必急于收回通过注入新流动性来促进经济增长的措施。

下一个采取行动的可能是欧洲央行(European Central Bank)。市场普遍预计,该行在周四的政策会议上将下调基准短期利率,以应对欧元区经济的萎缩和通货膨胀的放缓。

日本央行(Bank of Japan)今年已显著提高债券购买规模,以期战胜持续二十年的通货紧缩,实现2%的通货膨胀目标。

Fed债券购买计划旨在压低长期利率,并推升股票和其他资产价格,进而推动信贷、支出和就业。

Fed强调,目前面临的威胁之一来自美国政府。在谈及旨在短期内削减预算赤字的税收和支出政策时,Fed直言不讳地表示,美国的财政政策制约了经济增长。Fed主席贝南克(Ben Bernanke)已呼吁奥巴马(Obama)政府和国会达成一项在长期削减赤字的预算方案,避免在美国经济疲软之际大幅削减支出。

全球通货膨胀回落是Fed和其他央行面对的一个更让人意外的问题,最近几周这一发展趋势已变得更加明显。

美国商务部(Commerce Department)周一公布,截至3月份的12个月,美国消费者价格指数(CPI)仅上升1%,远低于Fed 2%的目标。欧元区4月份通货膨胀率降至逾三年低位1.2%,也低于欧洲央行略低于2%的目标值。

理论上,当央行增加金融系统的流动性供应时,货币的购买力将会减弱,从而催生通货膨胀,但低迷的全球需求加大了许多企业提价的难度。

Fed在政策声明中称,通货膨胀略低于Fed的长期目标。

这可能只是暂时现象,但一些企业已开始采取观望态度。美国墨西哥连锁餐厅Chipotle Mexican Grill Inc.从1月份开始就在考虑涨价,以抵消之前调味汁、鸡肉成本上涨带来的影响。但是该公司一直拖着没有把上涨的成本转嫁到消费者头上。

Chipotle Mexican Grill的首席财务长Jack Hartung在4月18日的分析师电话会议上表示,经济再一次发出了矛盾的信号。过去几年,经济在年初每每有不错的开局,但是一到春季,消费者信心、就业等指标就会发出好坏不一的信号。

他表示,第一季度该公司的食品成本下降(但仍高于去年同期),公司打算观望一段时间再决定是否提价。他说,如果涨价,时间将定在夏末或秋初。

多个指标显示,最近几周的通胀压力减弱。包括石油、棉花、糖、黄金在内的大宗商品期货价格均低于一年之前。与此同时,对通胀敏感的10年期美国国债收益率已跌至1.638%,扭转了去年12月份开始的上涨势头。

全球通胀回落的背后有几点原因。许多经济学家预计,今年欧元区整体经济将连续第二年萎缩,而去年放缓的中国等发展中经济体,今年表现也无起色。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)首席全球经济学家Bruce Kasman指出,经济学入门课告诉大家,如果全球增长在一段时间内达不到预期水平,那么通胀就会下降。

Kasman的经济学家团队预计,2013年全球通胀率将为2.3%,低于去年的2.4%和前年的3.1%。他表示,通胀面临着更大的下行压力,该行的预期可能还是有些高。

Fed希望将通货膨胀率维持在其认为能够保持经济增长和就业稳定的2%水平附近。通货膨胀高于或低于2%都会令企业和家庭在制定未来计划方面遇到困难。

几乎没有经济学家担心美国通货膨胀的放缓会演变为较严重通货紧缩。在金融危机过后,Fed已大举下调利率防止出现通货紧缩。

目前来看,美国经济走势相对良好,表明出现通货紧缩的可能性仍很低,而且美国经济增长今年晚些时候还有望加快。

欧洲的情况则有所不同。虽然本月通货膨胀有所上升,但许多分析师预计,由于南欧国家经济严重衰退和失业大幅增加抑制了工资和物价,今年晚些时候欧洲通货膨胀可能下降。

此外,尽管欧元区经济陷入衰退已超过一年,但目前欧元汇率显著高于长期平均水平,令欧洲企业难以提高产品价格,原因是担心市场份额被价格较低的进口产品夺走。这也将抑制欧洲的通货膨胀。

Berenberg Bank驻伦敦的经济学家Holger Schmieding表示,在内需不振之际,欧元汇率又处在高位,如果欧元区经济今年晚些时候无法触底,通货膨胀率可能大幅降至零附近,甚至变为负值。

为应对上述局面,预计欧洲央行周四将把主要再融资利率下调0.25个百分点,至0.5%。

实力较强的银行能够以低于上述水平的利率从私人借贷机构获得资金。如果再融资利率降低,欧洲央行可能会对那些依赖央行融资的、实力较弱的银行施以援手。

不过,欧洲央行的许多官员目前已经倍感压力。由于缺乏统一的银行监管和存款担保机制,欧洲借贷市场比较散乱。在西班牙、葡萄牙等受到危机冲击的国家,企业的借款成本尤其高昂。一些分析师警告称,除非这些国家的银行业问题得到解决,否则,即使欧洲央行采取更多举措,效果也将有限。



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