央票有望重返公开市场 流动性收紧信号明显

发表于 2013-05-08 21:06 | 阅读 34 次阅读

据参与投标的交易员周三早间透露,中国央行今日对91天期央票的进行了询量。这可能预示着央票在时隔17个月后或将重返公开市场操作,以更有效的方式收紧市场流动性,对冲持续增长的外汇占款的影响。

分析师指出,在人民币升值预期推动资本大举入境的隐忧下,央行通过重启央票向市场传达出收缩流动性的明确意图。

央行上一次发行央票是在2011年12月,最后一次询量是2012年3月。当时的背景是,中国贸易顺差维持低位,外汇占款不断萎缩,此后央行一直以正、逆回购交替的方式来灵活调节流动性。

但今年以来,受人民币升值预期等因素刺激,资本持续流入国内,外汇占款重回上升轨道。从去年12月以来,外汇占款已连续4个月实现增长,总规模约达人民币1.3万亿元。

平安证券固定收益部执行副总经理石磊表示,央票重启询量反映出央行对外汇占款的整体判断可能发生了变化,“之前可能认为是短期的,但现在看来外汇占款增加可能会持续比较长的时间,这可能是重启央票来对冲流动性的主要意图……相较正回购,央票对锁定流动性的效果更好。”

央行重启央票询量之时,正值外管局宣布抑制热钱流入措施,“央行是再次对市场发出了明确信号,要收紧流动性了,现在通过虚假贸易流入的资金太多了。”一位股份制银行债券研究员称,外围市场的宽松货币政策也将加大未来资本流入的压力。

海关最新数据显示,中国4月进出口数据均再度大幅高出市场预期,其中出口同比增长14.7%,进口同比增长16.8%。

澳新银行在报告中指出,贸易数据持续高于市场预期,但与此同时,周边各经济体的贸易表现却一直较为疲弱,推测中国贸易数据中可能存在着大量的热钱流入,最终导致了贸易数据的“被增长”。

为了抑制资本流入,外管局近日也下发通知,要求金融机构根据外汇贷存比调整综合头寸,此外还要求外贸企业限期解释清楚货物进出口和贸易收支总量不匹配的原因。分析师指出,这两项措施将终结一个月来人民币的快速升值势头,并将扭转外汇占款快速增长的趋势。

针对近期市场上降息传闻,有分析师认为,从以往经验来看,央票利率是有过领先于降息而动的例子,所以可能会引发部份市场人士对降息的联想。但作为回收流动性的工具,央票是央行的蓄水池,和降息之间的联系不大。

交易员还透露,央行今天还进行了28天正回购的询量,同时撤下了14天逆回购品种。

资金交易员们预计,周四央票重启发行应该比较明确,因为在资金面尚宽松的情况下,央票需求将好于正回购。

“我们当然倾向于收央票,因为央票还能用来质押融资,并且银行对短期债券还是有配置需求”。一位驻深圳的银行资金交易员称。

央行本周二进行了人民币550亿元28天期正回购操作,规模较上周四增加250亿元。该期限回购利率保持在2.75%的水平。

本周公开市场上共有1860亿元央票以及正回购到期,为今年以来到期资金规模最大的一周。五一假期前的一周,央行在公开市场上实现了今年以来首周资金 投放,以缓解月末资金压力。上周央行则恰好对冲了当周到期的300亿元正回购。

银行间资金面未受央票重启询量消息影响,截至发稿时,银行间7天回购利率最新报2.99%,较周二收盘降19个基点。

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