新兴市场和发达国家股市为何背道而驰

发表于 2013-05-17 14:24 | 阅读 44 次阅读

过去几个月新兴市场与发达国家的股市出现背离。

有没有可能前者的颓势反映了全球增长放缓,而后者的强势又仅仅是发达国家央行大规模流动性举措烘托的结果?

摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场指数今年迄今下跌0.9%,过去12个月则上涨11%。

这与发达国家股市形成鲜明对比。MSCI发达市场指数今年迄今上涨13%,过去12个月涨25%。将过去8个月表现强劲的日本股市剔除,该指数的涨幅也仅减少1个百分点。

这种背离也可能是由于全球增长平衡正由新兴市场向发达市场倾斜。作为新兴市场龙头的中国,近期的经济数据有些令人失望。与此同时,就业数据所显示的美国经济增长则似乎较为稳健;英国的状况看上去也略有改善;此外,由于日本采取了大规模货币和财政刺激计划,所有人对该国经济前景都有所期待。欧元区仍陷于漫长衰退中,但至少情况没有恶化。

尽管如此,从大宗商品市场走势来看,全球增长总体前景相对疲软。铜受到广泛关注,因其作为建筑业、重工业和制造业的基本原材料而被视为经济增长的晴雨表。

过去一年铜价走势振荡,但未远离2010年秋季以来的低点,今年迄今下跌11%,过去12个月下跌16%。

石油价格在2011年第一季度创出危机以来高点后也一直维持走软趋势。油价波动并不剧烈,一直缓慢走低,但市场传出的信号表明,交易员们不认为全球经济将快速增长。

也可能是因为,在中国反思投资拉动型增长模式之际,投资者对发达国家央行持续的市场干预举措做出了更多反应。

上述解释都有可能成立。

但在日本央行大举放松政策,且人们预计欧洲央行(European Central Bank)也将进一步降息以防止欧元区出现通货紧缩的情况下,有初步迹象显示,美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)正开始考虑收缩其流动性提供计划。

金价显然正更多受到Fed、而非日本央行的决策影响。金价目前重新跌至1,400美元/盎司以下,较去年秋天触及的峰值回落近25%,较2011年5月份创下的历史最高点下跌28%。

实际上,市场的这些波动可能主要受美元主导。人们预计Fed将收缩定量宽松计划,从而推动美元走高(美元贸易加权汇率已较去年秋天触及的低点上涨11%)。由于美元走高,以美元计价的大宗商品价格下跌。大宗商品价格下跌又拖累了新兴市场股市,这从新兴市场大宗商品生产商的股价走势显著不及总体新兴市场指数就可以看出来。

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