投资顾问建议不要减持中国头寸

发表于 2013-07-01 23:32 | 阅读 2 次阅读

密切关注新兴市场的投资顾问们提醒称,现在撤出以中国为主要投资对象的基金可能为时已晚,尽管目前中国国内的流动性紧张状况可能还会持续一段时间。

Wells Fargo Advisors首席国际市场策略师Paul Christopher指出,上周四中国银行间借贷利率大幅飙升后,中国央行迅速采取行动为大型银行提供了支持。Wells Fargo Advisors通过交易所交易基金(ETF)而进行的投资组合管理着约80亿美元资产。

Christopher称,中国央行在试图告诉市场,若利率达到一定水平,该行将进行干预。他表示,央行实际上是在力争降低因此造成的损害。

上证综合指数周一收盘跌5.3%,创2009年8月份以来最大单日跌幅。今年年初以来,规模54亿美元的安硕FTSE中国大型股ETF(iShares FTSE China Large-Cap ETF, FXI)已下跌19.1%。

Christopher预计,围绕银行业新政策的不确定性短期内可能拖累中国股市进一步下跌5%。但他同时表示,预计今年下半年中国的出口将出现改善,而这一点还没有充分反映在股市中。

在ETF管理的投资组合中,富国银行(Wells Fargo & Co.)在中性的权重分配,这与整体新型市场基金的做法一致。例如,安硕MSCI新兴市场ETF(iShares MSCI Emerging Markets ETF, EEM)有17.7%的资产配置在中国市场,该基金第二大市场为韩国,资产配置比例为14.5%。

Cumberland Advisors首席全球经济学家兼投资组合经理Bill Witherell称,该公司认为这场信贷危机最严重的事情最迟将在本周末结束,并且中国今年的经济增速维持在7%的区间内。Cumberland Advisors管理的资产规模达22.5亿美元。

他还透露,在该公司的海外股票持仓中,一位普通的Cumberland客户通常约有12%的资金投向中国。

该公司基金经理们称,他们不会受到到任何短期市场风暴的影响,并会继续持有目前的中国市场头寸,其中包括规模2.16亿美元的Guggenheim中国小型股ETF(Guggenheim China Small Cap ETF, HAO)。

Witherell称,在小型企业的投资能够更好的追随本地消费趋势。他尤其青睐那些小型科技股,这类公司国有控制程度较低,且金融问题对其影响较小。

ValMark Advisers的研究主管和资产组合经理Tyler Denholm表示,现在市场已经消化了这场银行系统资金紧张问题所引发的大部分负面冲击后,此时抛售就等于锁定损失。ValMark Advisers投资了35亿美元的ETF资产。

Denholm还称,该公司向其战略投资者表示,鉴于中国目前的估值水平和长期经济增长前景,现在降低中国市场相关头寸将是一个错误。

MSCI明晟(MSCI Inc., MSCI)提供的数据显示,5月底中国股市基于未来12个月预期收益的平均市盈率为8.9倍。

Denholm称,相比之下,中国股市的中长期市盈率均值在12倍左右。进入6月份以后,中国已经成为主要新兴市场中估值最低的市场之一。仅有韩国和俄罗斯的预期市盈率低于中国,分别为8.1和3.9倍。

他还表示,对于长期投资者而言,这可能是增加中国投资仓位的好机会,而不是减仓的机会。

Denholm称,一个风险适度的ValMark投资组合约有8%的海外股票持仓为中国股票。

费城投资顾问Robb Boland表示,尽管投资者们可能希望加大对中国股票基金的关注程度,但等待观察中国市场将如何调整可能是个明智的选择。Robb Boland所在的一个六人团队为RBC Wealth Management管理着超过5亿美元资产。

Boland为一般客户海外股票资产配置的中国投资比重约为5%,配置方式是通过共同基金和ETF。

他表示,此轮抛售还没有结束,中国的房地产市场泡沫似乎仍然较为严重。他还称,该公司还认为在中国经营业务的基本制造成本将上升。

Boland还称,中国股市还面临另外几个较为紧迫的问题,因此他们建议投资者等待股市的下跌更为充分之后再做决定。他表示,未来可能会出现更好的投资机会。

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