为了追求乐趣而投资(1)

发表于 2013-11-04 08:58 | 阅读 3 次阅读

指数基金受到大批投资者追捧,因为它们简单易行、费用低廉,而且与投资热门股票、仰仗雄心勃勃的基金经理或是听从连襟的建议相比,它们通常能带来更多回报。

但其中也有个小问题:被动型投资很无聊,这一点就连追捧者们也承认。

这就是有些投资者会拿点儿钱到股市赌一把的一大原因。

佐治亚州费耶特维尔(Fayetteville)一家律师事务所的合伙人约翰·米勒(John Miller)几年前拿出约5%的投资资金开立了一个账户,开始购买个股。他的资金大多用于投资指数基金。

他在美国银行(Bank of America)股价接近金融危机低点时对该股下注,赚了个盆满钵满。他也买过一家太阳能公司的股票,他说,在他卖出股票之前,该股下跌了85%左右。

不过,尽管经历了这些起伏,他还是乐在其中──他不担心损失惨重的赌注会葬送他的财务前程。

35岁左右的米勒说:“有些人会把钱花在豪车上。我妻子有‘逐乐’预算,我也有‘逐乐’预算。”

投资是件严肃的事情。许多美国人面临无法攒够钱、过上舒适退休生活的风险,也无力承担不必要的风险。即便是拥有较多财务缓冲的人也不喜欢把钱白白扔掉。

但这类“逐乐投资”账户很流行,它们尤其受那些相信自己已经攒下足以满足需求的财富或者有望顺利实现财务目标的人追捧。“游戏投资”给这些投资者带来与艺术品收藏或跳伞类似的刺激。一些人甚至可能涉猎其他资产,比如货币或黄金。

“逐乐投资”之所以有乐趣,可能是因为投资者憧憬获取高额回报,也可能是因为投资者可借机展示专业技能或印证预感。和周末前往拉斯维加斯的赌徒一样,许多人意识到从长远来看他们可能会输。但与许多赌徒不一样的是,这些投资者比较有头脑,会小心谨慎地限制他们的赌金。

这其中有些人是普通投资者,比如米勒。有些人是被动型投资的大赢家,比如指数基金运动的思想教父伯顿·马尔基尔(Burton Malkiel)和在卡通作品《呆伯特》(Dilbert)中讽刺“积极型”基金经理所收费用的斯科特·亚当斯(Scott Adams)。与由选股人运营的积极管理型基金不同,指数基金好似依靠自动驾驶仪运营,它们持有的一篮子资产覆盖了一个指数(即市场基准)下的几乎每一种证券。

普林斯顿大学(Princeton University)资深经济学家、《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street)一书(是对试图跑赢大市的做法的经典批判)作者马尔基尔称:“包括我在内的许多人都有种想赌一把的冲动。”

马尔基尔的大多数资金都投入了指数基金,现年81岁的马尔基尔估计,他的投资组合大多都会留给继承人。但他将10%左右的投资资产用于购买和持有个股,他说“从某种意义上说这是一种爱好”。

赚钱通常只是这些投资者的动机之一,除此之外还有许多其他动机。专家们表示,除赚钱之外,他们可能还想寻找刺激,追求理想,确证他们的天赋和智慧,或者寻求其他心理回报。

这就令指数基金投资面临一些障碍。先锋集团(Vanguard Group)数据显示,投入被动管理型股票共同基金和交易所买卖基金的资金比例在10年内翻了一番──但仍然仅占这类基金总资产(6.5万亿美元)的三分之一左右。

指数基金投资者可期望获得的是基金追踪特定基准股指所带来的回报减去费用(通常较低)。而积极型投资者则会一直面临跑输大盘的威胁──而且通常要支付高额管理和交易费,从而使跑输大盘成为可能性最大的结果。

不过尽管如此,加州 克拉拉大学(Santa Clara University)金融学教授、行为金融学(研究投资者如何决策)专家迈尔·斯塔特曼(Meir Statman)表示,如果理财顾问建议客户投资广泛的多元化基金,许多投资者的“反应就像有人跟他们说日后要以菠菜为生一样”。

斯塔特曼表示,就连财务安全的投资者也向往获取高额回报。他说:“我们在生活中想要两样东西:一样是不贫穷,一样是富有。”

一些投资者说,如果能把一小笔安全数量的资金用于积极型投资(从而使他们在实现风险管理目标和冒险赌一把的欲望之间取得平衡),他们会更容易接受将多数资金投入普通的指数基金。

46岁的乔·扎瓦基(Joe Zawacki)在密歇根州科伦纳(Corunna)运营咨询公司National Auditing Services。他说:“只是攒钱有点无聊。”他曾把投资组合中一半左右的资金用于交易个股,但对回报感到失望。

扎瓦基目前将90%左右的资金投入指数基金,其中主要是先锋整体股市指数基金(Vanguard Total Stock Market Index Fund),该基金收取0.05%的年费,也就是每投资10,000美元收取五美元费用。(投资规模较小的话费用要高一些。)许多积极管理型基金收取的费用是这一数额的20倍甚至更高。

今年年初,佐治亚州的律师米勒开始减少他的“逐乐账户”规模,决定增加储蓄。他估计自己总体来说应该没有赔钱,因为他投资美国银行股票赚到了钱,但他认为如果投资指数基金回报会更高。

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