2017年被量化投资“虐”哭的你,今年还会继续投它吗?

发表于 2018-01-01 20:54 | 阅读 25 次阅读

最近,有基金公司人士向火山君感概道,“看着偏股型基金去年(2017年)好多都实现了30%甚至是40%的收益,而自己手里拿着的量化基金却还是亏的,都不知道是换呢还是不换呢?”

确实,不管是在公募还是私募,去年对于量化投资来说,是比较难受的一年。正如有私募人士说道,“2017年之所以量化不好做,因为太多事情发生变化,我们希望量化回撤跟预测一回事,但2017年就不是一回事。”

那么,在2018年,对于量化投资,还是一个好的参与机会吗?各家机构又都会做哪些方面的调整呢?

量化投资或将开启最好的时代

在市场上,投资者应该经常听到,量化投资追求广度,会有很多品种,而且喜欢比较快速的交易,这样就能够跟主观投资相比,能够规避掉很多风险,但是去年来说,其实也带来了不利因素。

有私募人士指出,“其实量化投资并没有天然就比主观投资风控做得更好,为什么国内投资人之前都觉得风险很小,我觉得最重要原因是因为2015年之前股票中性策略,总的来说风险控制比较好,大家有一个潜意识就觉得风险应该非常小,实际量化只是一种方法,除非你是做高频交易,可能把风险控制非常小,其他一些容量比较大的策略,其实风险控制有很多时候也跟市场有关系。”

虽说如此,但火山君近期在同一些机构人士交流中却了解到,虽然投资者去年以来的投资体验并不好,甚至纷纷转向选择偏股型基金,但在专业人士看来,可能量化投资的美好时代即将到来。

艾方资产董事长蒋锴就表示,“随着房地产市场的降温,资管新规后银行理财刚兑将逐步被打破,资金需要寻找更好的去处。未来的3-5年甚至更长的时间里,机构资金和居民财富会增加证券资产的配置比例。2018年证券市场很可能开启新一轮的创新,我们会看到4000只股票、近千个期权合约、数百个债券标的、以及大量其他种类的标的,当主动投资无法覆盖这么多标的时,量化投资的优势慢慢显现。在这个不断变化、充满挑战的环境里,中国的量化投资或将开启最好的时代。”

另据艾方资产数据统计显示,白马蓝筹经过2017年的持续上涨,代表大盘蓝筹的沪深300指数现在的市盈率为14.1倍,2017年度盈利增长17.2%,代表中盘股的中证500指数的市盈率为28.3倍,2017年度盈利增长47.8%。

在蒋锴看来,“经过去年股价的下跌和盈利大幅增长,二线蓝筹的吸引力在逐步提升,所以我们认为2018年的股票市场风格相比于2017年会更加均衡,白马蓝筹、中盘价值、小盘成长都会有机会,赚钱效应会扩散。这样的市场环境更加有利于量化选股策略的表现,当市场里只有少部分股票连续上涨时,适合集中持股长期持有,而当市场的赚钱效应扩散后,通过不同的维度找到各种领涨股更加重要,量化模型的优势就在这里。”

期权衍生品或是今年风口

而具体到操作上,对于今年的量化投资,各家私募机构又都准备了哪些新的法宝呢?

富善投资期货量化部总监田源表示:“2018年我们在期货和股票操作思路上,期货上做深度,另外股票上缩小策略应用范围,因为完全坚持以前的这些选股因子,肯定是有很多不合适地方,所以我们会跟随市场风格,我们预计今年市值100亿到500亿的股票,经过过去几年成长,有一些已经成为行业龙头,另一方面2017年这波估值挤压中,纵向和横向上比较有吸引力,我们会把选股范围缩小到这样的范围内,既符合市场风格又符合量化选股逻辑。”

雷根资产总经理李金龙则对今年展望道:“整体的投资策略分三块,一是A股方面,更多围绕一些指数做,比如中证500、中证1000,以及MSCI指数增强等,对冲方式会采用择时对冲,不会百分之百对冲,当然策略也会随着市场不同变化及时调整,因为毕竟结合市场情况做一个相对收益率;二是商品期货,我们在去年做了很多图型分析,商品期货明显还会以高频角度做,高频必然有个规模限制,收益、风险、规模很难达到面面俱到,商品期货这块可能会做一些基本面研究;三是境外市场。综合来看,我们更希望做多样化资产配置,不会盯住一个市场,如果单一市场受到波动,对于整体收益方面有很大影响。”

此外,衍盛资产董事长章友表示:“今年从一线蓝筹,可能会关注到盈利比较好的二线蓝筹,因为如果全市场只有100多支股票上涨,做价值投资就可以了,做量化投资,逐步沉淀到二线蓝筹,会给量化类选股非常好的效果。CTA去年表现不好,多杀多,空杀空,去年很多人发现亏钱了,回撤很多资金,赎回比较大,今年净值会降下来,这也是利好因素。”

“重点讲一下期权衍生品计划,我觉得今年是非常好的风口,从了解的情况来看,期货公司、证券公司,会发现去年个股期权交易量是去年几十倍,个人投资者和机构投资者认可度越来越高,另外因为定增受限制,可转债成为非常好途径。”章友进一步说道。

明得浩伦首席投资官孔令坤则是指出:“对于今年一些比如说对冲类多因子选股策略,有两个观点,第一,其实风控是最重要,首先你是否真正的坚持了所有风险因子层面中性,之前其实我觉得很多并没有实现;第二点,多因子在风控非常严格情况下预期收益率可能5%和10%之间,如果你有一个比较切实的预期,实际上慢慢的这样的策略仍然能成为大量资金配置主要的去处。因为很多资金也不是说一定追寻很高收益。”

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